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分级基金系列知识--分级A的约定收益率

自从央行降息降准政策发布后,分级A以其“一年定存+D%”的特点再次成为市场追逐的焦点,大家在看重它更高的收益率同时,是否对它还有更深入的了解呢?

分级基金的条款中通常规定了其约定收益率,它代表了分级A每年理论上能够获得的收益水平,主流的约定收益率通常采用“一年定存+D%”的形式,D%通常在“3%~5%”之间。分级A的约定收益率对分级基金的影响主要有以下几个方面:

1、  通过影响分级A每年获得现金流的不同进而影响其定价,不同约定收益率的分级A折价率会大致维持在不同水平,约定收益率越高,分级A的折价率越低,甚至可能长期溢价。

2、  影响分级基金的下折时间。绝大多数分级基金的下折以分级B的净值低于阈值(一般为0.25)为标准。约定收益率较高的分级基金,对应的分级B的融资成本更高,在其他条件相同的情况下,净值下跌触及阈值的时间可能会更短。影响分级基金下折时分级A的收益。分级基金触发下折时,分级A持有人的收益主要是买入分级A时的折价率带来的期权价值,约定收益率高的分级A,折价率通常低或是溢价,触发下折时的收益率相对要低甚至没有期权价值。

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