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分级基金系列知识--分级基金的折算

分级基金的折算机制是分级最为重要的特征之一,投资者在进行分级基金投资时,需要对分级基金的折算机制有清晰的了解,尤其是各种折算对投资者收益及风险的影响。

分级基金的折算分为定期折算和不定期折算两类。

定期折算的主要目的是帮助A类份额的投资者实现约定收益。目前开放式分级基金通常每年进行一次定期折算,在基金合同约定的折算基准日将A份额前一年的约定收益部分折算为母基金,分配给A份额的持有人。折算后A份额持有人手中的A类份额净值归一,份额不变,同时多出了价值相当于A类份额约定收益的母基金;换言之,定期折算相当于以母基金形式派发A类份额的约定收益。

分级基金的不定期折算按照其折算方向又可分为向下折算和向上折算。当B份额净值低于某个下临界值(一般为0.25元)时触发向下折算,当母基金净值高于某个上临界值(一般为1.5元或2元)时触发向上折算。不定期折算意在使得分级基金净值较高时保持B份额的杠杆弹性,在B份额净值较低时确保A份额的收益。不定期折算的方式通常为三类份额净值均归一,多出部分折算为母基金份额,根据基金合同的规定也可能有其他折算方式。

由于分级基金的A份额、B份额只能在交易所交易,因此,A份额、B份额的折溢价水平对于面临不定期折算的投资者而言,将可能影响到收益或风险水平。如,在进行向下折算时,B份额可能有很高的溢价,一旦触发向下折算,B份额的投资者可能面临不小的损失。

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